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L’industrie pharmaceutique subit des pertes de plusieurs milliards de dollars

Selon une nouvelle étude, Big Pharma subit des pertes de plusieurs milliards de dollars après la légalisation de plusieurs États

L’industrie pharmaceutique subit un sérieux coup économique après la légalisation de la marijuana par les États, avec une perte moyenne de marché de près de 10 milliards de dollars pour les fabricants de médicaments pour chaque événement de légalisation, selon une étude inédite.

L’article de recherche révisé par des pairs, publié mercredi dans la revue PLOS ONE, a examiné les données sur les rendements boursiers et les ventes de médicaments sur ordonnance de 556 sociétés pharmaceutiques de 1996 à 2019, analysant les tendances du marché avant et après la promulgation de lois de légalisation du cannabis médical et à usage adulte au niveau des États.

Les rendements boursiers étaient « de 1,5 à 2% inférieurs à 10 jours après la légalisation », constatent les auteurs de l’étude. « Les rendements ont diminué en réponse à la légalisation médicale et récréative, pour les fabricants de médicaments génériques et de marque. Les investisseurs prévoient qu’un seul événement de légalisation réduira les ventes annuelles des fabricants de médicaments de 3 milliards de dollars en moyenne. »

« Nos résultats montrent que la légalisation du cannabis est associée à une diminution des rendements boursiers des entreprises pharmaceutiques. »

De nombreux rapports anecdotiques, études basées sur des données et analyses d’observation ont signalé que certaines personnes utilisent le cannabis comme une alternative aux médicaments pharmaceutiques traditionnels tels que les analgésiques à base d’opioïdes et les médicaments pour le sommeil.

Plus tôt cette année, par exemple, un document de recherche analysant les données de Medicaid sur les médicaments sur ordonnance a révélé que la légalisation de la marijuana pour l’usage adulte est associée à des « réductions significatives » de l’utilisation de médicaments sur ordonnance pour le traitement de plusieurs conditions.

Mais la conclusion de cette étude selon laquelle « l’entrée du cannabis dans le marché diminue les bénéfices des fabricants de médicaments génériques et de marque est nouvelle », ont déclaré les chercheurs de la California Polytechnic State University et de l’Université du Nouveau-Mexique.

« En élargissant l’accès et, par conséquent, la consommation, la légalisation pourrait permettre au cannabis de concurrencer les produits pharmaceutiques conventionnels. Largement non brevetable, le cannabis pourrait agir comme un nouveau générique à la suite de la légalisation médicale, conduisant certains individus à se détourner d’autres drogues pour se tourner vers le cannabis. Cependant, contrairement à un nouveau médicament générique conventionnel, l’utilisation du cannabis n’est pas limitée à un ensemble unique ou restreint de conditions. Cela signifie que le cannabis agit comme un nouvel entrant sur de nombreux marchés de drogues différents simultanément. »

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Si une baisse de 1,5 à 2 % des rendements des entreprises pharmaceutiques peut sembler peu pour la lucrative industrie pharmaceutique, les auteurs ont déclaré que la différence est « statistiquement significative et persiste pendant les 20 jours ouvrables qui suivent » la légalisation.

« Nous constatons que le changement moyen de la valeur marchande d’une entreprise par événement de légalisation est de 63 millions de dollars, avec un impact total sur la valeur marchande des entreprises par événement de 9,8 milliards de dollars », indique l’étude.

Ce n’est pas que le secteur pharmaceutique perde de l’argent dans l’ensemble. Comme le montre l’étude, les rendements ont encore augmenté à un rythme régulier dans les semaines qui ont suivi la levée de l’interdiction par les États, mais pas au rythme auquel les analystes et les investisseurs s’attendaient initialement. C’est cette différence entre les rendements attendus et les rendements réels, en plus de la diminution des ventes de drogues, qui semble être en partie attribuable à la légalisation.

Il convient également de noter que, pour les fabricants de médicaments de marque, les rendements « s’écartent plus tard du témoin [après la légalisation], la différence est plus faible et elle disparaît quelques jours après l’événement ». L’histoire est différente pour les fabricants de médicaments génériques, où la réaction des investisseurs à la réforme de la marijuana « est plus importante et persistante ».

L’étude a également pris en compte l’évolution des ventes de médicaments après la légalisation. « En utilisant le ratio historique prix/ventes des fabricants de médicaments pour l’année associée à chaque événement de légalisation, cela implique un changement dans les ventes annuelles de tous les fabricants de médicaments de 3 milliards de dollars par événement », indique l’étude.

Poussant ces résultats un peu plus loin, les chercheurs ont également estimé que « les dépenses annuelles prédites en médicaments sur ordonnance auraient été inférieures d’un milliard de dollars en 2014 si les 30 États sans cannabis médical légal en 2014 avaient légalisé le cannabis médical. »

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« En plus de prendre en compte un plus grand nombre de médicaments, un plus grand nombre de conditions et tous les payeurs, notre estimation peut être plus importante aussi parce que, contrairement aux [chercheurs d’une étude précédente], qui prennent les prix des médicaments comme donnés, notre estimation prend en compte la pression concurrentielle sur les prix que le cannabis exerce sur les fabricants de médicaments de marque et génériques pour les médicaments sur ordonnance et en vente libre », peut-on lire.

Toutefois, l’étude présente des limites que les auteurs décrivent.

« La signification économique d’une perte estimée à 9,8 milliards de dollars de la valeur marchande des entreprises par événement de légalisation du cannabis est extrêmement importante, mais nos résultats doivent être interprétés avec prudence. L’une des principales limites est que nous modélisons les investisseurs comme étant rationnels, ce qui peut surestimer l’importance économique de nos résultats. Deuxièmement, nous sommes limités aux entreprises cotées en bourse et aux événements de légalisation passés. Troisièmement, nous notons que les estimations peuvent être sensibles à notre choix d’utiliser 150 à 50 jours avant la légalisation.

« Pour les fabricants de médicaments privés et publics, nous nous attendons à ce que la réponse à la légalisation comprenne des investissements et du marketing », conclut l’étude, citant le fait que Pfizer a dépensé des milliards pour acquérir une « société de biotechnologie qui se concentre sur les thérapies de type cannabinoïde ».

« Les entreprises pharmaceutiques ont consacré d’importants efforts de lobbying et des dollars pour lutter contre la légalisation du cannabis », poursuit l’étude. « Ce sont des signes que l’industrie pharmaceutique d’un point de vue marketing, le cannabis reste actuellement loin d’un équivalent thérapeutique approuvé par la [Food and Drug Administration], et cela pourrait expliquer pourquoi les entreprises pharmaceutiques ont consacré moins d’efforts à détailler les visites aux médecins. »

« Au-delà des effets pour les différentes populations d’intervenants, notre étude suggère que le cannabis pourrait être un outil utile pour accroître la concurrence sur les marchés des médicaments aux États-Unis », ont déclaré les auteurs.


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